过去一年，很多人盯着黄金一路狂飙，顺手把多伦多股市 TSX 也推上了新高。但现在，真正让投资圈炸锅的，可能是另一位“低调选手”——白银。
白银价格最近首次突破每盎司100美元大关，创下历史新高。 不少投资者这才反应过来：原来不只是黄金在涨，白银也在悄悄起飞。
谁在推着白银往上冲？
Middlefield 高级投资组合经理 Dennis da Silva 直言，这一波行情，散户和ETF的力量非常明显。
“从去年4月开始，最大的推动力其实是零售投资者的参与，不管是实物白银，还是ETF，需求都在猛增。”
和“基本不被消耗”的黄金不同，白银的角色更复杂。一边是避险资产，另一边还是工业刚需。
da Silva 指出，大约55%的白银需求来自工业用途，包括太阳能板、电动车，甚至一些高科技制造领域。
涨到这么夸张，合理吗？
即便上周因为特朗普宣布提名 Kevin Warsh 接任美联储主席，贵金属短线回调，但从长期看，这轮涨幅依然相当惊人：
黄金：
- 过去一年上涨约 77%
- 两年累计上涨接近 150%
- 目前徘徊在 5000美元/盎司 附近
白银：
- 过去一年直接暴涨 约200%
BMO Global Asset Management 的 ETF 策略主管 Bipan Rai 认为，供应吃紧是关键原因之一。
“现在不只是黄金，白银在全球范围内也处在严重供应缺口中。需求持续大于矿产供给，价格自然会反映出来。”
美元走弱 + 地缘政治，也在“助攻”
Rai 还提到一个绕不开的背景：美元正在走弱。
自特朗普再次入主白宫后，美元整体呈现下行趋势。本月早些时候，特朗普对多个欧洲国家放出关税威胁，也进一步加速了美元走软。
在这种国际贸易和地缘政治不断起波澜的环境下，贵金属成了资金的“泄压阀”。
“在这种环境里，贵金属依然是最直接的避风港。”
白银还能继续涨吗？
短期来看，Rai 对今年年中之前的贵金属行情依然偏乐观，尤其是白银，可能会受益于AI产业需求，比如用于服务器和数据中心的冷却系统。
但也不是所有人都这么乐观。
da Silva 提醒，目前这波白银行情里，散户情绪占比太高。
“零售投资者的热情来得快，也可能退得快。一旦需求回归正常，市场最终还是要看工业需求能不能撑得住。”
他的判断是：未来一到两年，白银价格可能会回落到每盎司75到80美元区间。
黄金还在高位震荡，白银已经彻底“起飞”。但这波行情，是长期趋势，还是情绪驱动的短期狂欢？想上车的人，可能得先想清楚自己是投资，还是追热度。
来源：cp24.com 封面：THE CANADIAN PRESS/AP/Michael Probst
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